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为何2016年A股或被纳入MSCI指数?

2015年5月26日,英国富时集团在新闻发布会上表示,中国A股将被纳入富时罗素指数(FTSE Russell指数),在新指数中的初始权重约为5%,待A股全面开放后,权重可达到32%。同年6月9日,MSCI明晟宣布暂未将A股纳入MSCI新兴市场指数,但2016年有很大几率被纳入,这取决于中国监管层对内地股市的改革力度。中国证监会高层曾在2014年率团前往华尔街谈判,希望MSCI公司考虑将A股纳入MSCI指数。那么,这重要的MSCI到底是什么呢?

MSCI指的是Morgan Stanley Capital International(摩根士丹利国际资本公司),这家公司负责编制MSCI新兴市场指数,主要针对高速增长的发展中国家,每年MSCI根据新兴市场公司的盈利状况及时优胜劣汰,将业绩不好的公司剔除出各个指数,业绩良好的公司被编制进来。一年一度的MSCI编制调整并不是MSCI公司的特权行为,而是由数家权威投资机构根据市场分析进行投票,决定是否将新的股票市场纳入MSCI指数,或者剔除和新增某些公司进入指数(例如,由于俄罗斯未来的经济状况具有不确定性,加上GDP增长疲乏,所以MSCI剔除了俄罗斯指数)。

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由于MSCI指数权威地反映了新兴市场优质公司的经营状况,因此,世界上有数千家基金公司密切关注着这一“全球指数”,根据指数变化调整仓位。这些基金公司大致可分为对冲基金公司和共同基金公司,前者多采用主动策略,即根据基金经理的喜好投资,后者多采取被动策略,根据MSCI指数的权重强制性投资,假设A股的权重为5%,那么,共同基金公司将会有5%的资金投资A股市场。而对于国外普通投资者来说,他们若想投资A股,不需要来到中国开户,只需要购买国外的共同基金(这里的基金指的是跟踪MSCI指数的基金),间接投资A股。

MSCI公司、基金公司以及普通投资者的关系如下:MSCI公司相当于食堂师傅,负责每日的菜谱(几菜、几汤);其它基金公司的研究员相当于食堂采购经理,负责规划每个菜用什么料(多少肉、多少油盐酱醋);基金经理则是食堂厨师,负责把菜炒出来,摆在橱窗;投资者就是在饭堂用餐的学生,自主挑选想吃的菜,刷卡付费。

事实上,早在2009年,继MSCI香港指数和MSCI台湾指数后,MSCI公司编制了MSCI中国指数,用以跟踪中国概念股的表现。中国概念股指的是在国内注册,在国外上市的股票,例如在美国纳斯达克上市的陌陌、百度、优酷土豆等公司。但针对内地A股市场的MSCI指数却迟迟未被编制。一是因为A股市场封闭且畸形,以散户投资为主;二是因为内地对外来资本的管制太严,国家未开放这一政策;三是内地企业经营较差,不符合纳入MSCI指数的标准。然而,由于人民币国际化以及经济转型的需要,中央政府逐步放开外资管制,期望将A股市场与全球股市接轨,通过一系列改革,使得A股纳入MSCI指数成为可能。

(作者:枫子)

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